21世紀經濟研究院研究員王峰報道 中辦、國辦近日印發《關於進一步減輕義務教育階段學生作業負擔及校外訓練負擔的意見》（以下簡稱《雙減意見》）。 「雙減」將改變K12線上教育產業生態。

線上教育市場並不會消失，而是面臨如何繼續發展與轉型的問題。本報告根據企業轉型的一般理論，選取線上教育產業主要指標，嘗試檢視學而思網校、猿家輔導、作業幫、VIPKID、火花思維等十家頭部線上教育公司的轉型競爭力。

 

一、直播大班課程模式保持競爭優勢

在學科類校外培訓市場，頭部K12線上教育公司已經形成了特色，建構了一定的障礙。轉型必須目標明確、動作果斷、措施得當，否則可能出現資金鏈緊張、人才流失、合規風險高企等問題。

轉型競爭力，是對K12線上教育公司目前採取的教學模式，儲備的人力、資金等資源，「雙減」政策出台前商業模型的驗證情況，轉型後新業務的市場空間等綜合因素進行考慮後的結果。 「雙減」對線上教育的不同教學模式影響不一，採取同一教學模式的不同公司的轉型競爭力也有強有弱。

K12線上教育主要的教學模式有直播大班課程、一對一、線上外教和啟蒙互動課。 「雙減」政策出台前，僅有直播大班課和線上外教公司取得過盈利，可被認為是商業模式經過了驗證。對於不同的教學模式，「雙減」政策的影響程度由強到弱依序是：

線上外教> 啟蒙互動課> 一對一> 直播大班課

●直播大班課

直播大班課程模式是學科類K12線上教育的主流模式，直播比錄影可以帶來更好的學習體驗，大班課程比小班課、一對一可以更好放大名師效應。調整授課時間後，直播大班課程模式能滿足「雙減」政策要求。

●一對一

學科類一對一在線教育公司紛紛倒閉，頭部公司只剩下掌門1對1等，且虧損嚴重，說明商業模式尚未經過驗證，一旦資本停止“燒錢”，可持續性待考。一對一模式需要大量主講老師，限定價格後利潤空間逼仄，營運能力不足的機構將難以為繼。一對一模式難以保障標準化師資，且教師合規問題突顯。義務教育階段學科類培訓定位為公益事業後，大量人才將退出該行業，師資供給問題將加劇。

●啟蒙互動課

語文、數學、英語等科目將叫停，只允許美術、書法、科學等素質類內容，且不允許以線上課程形式存在，只能以「盒子」等形式進入家庭教育場景，市場空間將急劇萎縮。 「雙減」政策出台前，啟蒙互動課以錄播課+輔導形式運營，用戶粘性低，頭部公司虧損嚴重，商業模式尚未被驗證。

●線上外教

外教將被禁止在境外直播授課，在線外教課將改為境內外教在線課、中教在線課，一方面，外教供給大量減少，另一方面，學齡前用戶消失，在線外教行業可能無法獨立存在，而是被整合進K12在線教育公司，成為滿足用戶特定需求的一種服務。

 

二、頭部公司轉型賽道擁擠資金人才儲備強者有優勢

在具體公司層面，K12線上教育公司轉型也將遵循企業轉型一般規律，依照「資源-能力-產業內地位提升-產業定位」（
Resource-Capability-Structure-Production，簡稱RCSP）的範式，即企業依據內部資源能力要素，產業外部環境等要素狀況，透過產業的搜尋、尋優等過程，確立企業本身的競爭優勢所在。

21世紀經濟研究院根據RCSP範式設定K12線上教育公司轉型的若干指標，以星級形式對目前頭部公司的轉型競爭力進行了評估。

頭部K12線上教育公司轉型競爭力評估

可以發現，頭部K12線上教育公司轉型方向集中在素質類、職業類教育賽道，具有一定同質性，使本已狹窄的賽道略顯擁擠。業務佈局方面，網易有道橫跨K12、啟蒙、教育硬體、成人教育、OMO多個領域，最為多元化；新東方在線的傳統大學生業務存量較大，且與新東方線下學校形成OMO協作。最終誰能轉型成功，根本依賴產品和服務品質。

短期內，資金、人才儲備充足的公司更佔優勢。資金方面，學而思網校、新東方在線、高途、網易有道等已上市或上市公司體系內公司更佔優勢；未上市公司中，猿輔導、作業幫、火花思維等已獲得高額融資的公司亦有較大操作空間，但面臨股轉債或股東清償壓力；VIPKID等一段時間以來未獲得融資的公司壓力最大。